• bg22

గ్రేస్కేల్ బిట్‌కాయిన్ ట్రస్ట్ ముఖ్యమైన తగ్గింపు ప్రమాదాలను హైలైట్ చేస్తుంది

గ్రేస్కేల్ బిట్‌కాయిన్ ట్రస్ట్ ముఖ్యమైన తగ్గింపు ప్రమాదాలను హైలైట్ చేస్తుంది

మేలో గ్లోబల్ డిజిటల్ కరెన్సీ మార్కెట్ క్రాష్ అయినందున, బిట్‌కాయిన్ ధర క్షీణించింది, ఇది ప్రపంచంలోని మొట్టమొదటి బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ ట్రస్ట్‌ను ధరలో డైవ్ చేయడానికి మరియు దాని నికర విలువకు సంబంధించి గణనీయమైన తగ్గింపును చూపడానికి ప్రేరేపించింది.

ప్రపంచంలోని మొట్టమొదటి కంప్లైంట్ బిట్‌కాయిన్ మేనేజ్డ్ ప్రొడక్ట్ గ్రేస్కేల్ బిట్‌కాయిన్ ట్రస్ట్ (టిక్కర్ GBTC), దీనిని గ్రేస్కేల్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్స్, LLC, స్పాన్సర్ (స్పాన్సర్)గా ప్రారంభించింది.ycharts.com వెల్లడించిన ప్రీమియం కదలికల ప్రకారం, జూన్ 2022 నాటికి గరిష్టంగా 34% తగ్గింపుతో GBTC మార్చి 2021 నుండి క్రిందికి డైవింగ్ చేస్తోంది. ఇది నిజంగా 30 సంవత్సరాల రివర్ ఈస్ట్, 30 సంవత్సరాల రివర్ వెస్ట్, గతంలో ఈ ఉత్పత్తి ప్రీమియంను నిర్వహించడానికి సంవత్సరాలు, అత్యధికంగా 130% కంటే ఎక్కువ.

GBTC “ట్రస్ట్” అనేది మనం మాట్లాడుతున్న ఫ్యామిలీ ట్రస్ట్ లాంటిదే కాదు, చైనా మరియు హాంకాంగ్‌లోని మెయిన్‌ల్యాండ్‌లో “ట్రస్ట్ ఫండ్” అని కూడా అనువదించవచ్చు.గ్రేస్కేల్ వెబ్‌సైట్ (https://grayscale.com/startinvesting/) ప్రకారం, GBTC మొదటిసారిగా సెప్టెంబర్ 25, 2013న జాబితా చేయబడింది. ఇది US సెక్యూరిటీస్ యాక్ట్ 1933 ప్రకారం రిజిస్టర్డ్ సెక్యూరిటీ కాదు, కాబట్టి ప్రజలకు అందించబడదు. .

ట్రస్ట్ మొదట బిట్‌కాయిన్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ట్రస్ట్‌గా ప్రారంభమైనప్పుడు, అర్హత కలిగిన పెట్టుబడిదారులకు (హాంకాంగ్‌లోని “ప్రొఫెషనల్ ఇన్వెస్టర్లు” లాగా) ప్రైవేట్ ప్లేస్‌మెంట్ కోసం మాత్రమే ఇది అందుబాటులో ఉంది.US ఓవర్-ది-కౌంటర్ (OTC) మార్కెట్‌లో క్వాలిఫైయింగ్ స్టాక్‌గా వ్యాపారం చేయడానికి ట్రస్ట్ తర్వాత ఫైనాన్షియల్ ఇండస్ట్రీ రెగ్యులేటరీ అథారిటీ (FINRA) నుండి ఆమోదం పొందింది మరియు తద్వారా GBTC టిక్కర్ చిహ్నాన్ని పొందింది.US OTC మార్కెట్ ఇప్పటికీ సాధారణ ప్రజలకు అందుబాటులో లేదు (వ్యక్తిగత పెట్టుబడిదారులు వృత్తిపరమైన మార్కెట్ తయారీదారుల ద్వారా వర్తకం చేయాలి), కాబట్టి GBTC నిజానికి ఇప్పటికీ వృత్తిపరమైన పెట్టుబడిదారుల మధ్య వర్తకం చేయబడుతుంది, అయితే చివరకు ఒక సాధారణ కోడ్ GBTC ఉంది.

ప్రపంచంలోని మొట్టమొదటి బిట్‌కాయిన్ ఫిజికల్ ఫండ్ రూపకల్పన

GBTC సముచిత OTC మార్కెట్‌లో మాత్రమే వర్తకం చేయగలదనే వాస్తవం ఉన్నప్పటికీ, ఇది ఇప్పటికీ దాని ప్రదర్శనతో ప్రపంచాన్ని ఆశ్చర్యపరిచింది.ఇది పూర్తిగా బిట్‌కాయిన్‌లను మాత్రమే ఉంచడానికి రూపొందించబడినందున, దాని ట్రస్ట్ షేర్‌ల యొక్క అంతర్గత విలువ దిగువన ఉన్న బిట్‌కాయిన్‌ల వాస్తవ సంఖ్య ఆధారంగా లెక్కించబడుతుంది, చెల్లించాల్సిన ఖర్చు రుసుములను తగ్గించండి.

ఇది ఖచ్చితంగా మొదటి కంప్లైంట్ బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ ఫండ్ - ఇది తరువాత SEC చే ఆమోదించబడిన బిట్‌కాయిన్ ఫ్యూచర్స్ ఇటిఎఫ్‌ల నుండి ప్రాథమికంగా భిన్నంగా ఉంటుంది.

సరళంగా చెప్పాలంటే, GBTC యొక్క ప్రతి ట్రస్ట్ షేర్ దాని వెనుక ఉన్న వాస్తవ బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ పరిమాణాన్ని కలిగి ఉంటుంది, జూలై 29, 2022 నాటికి GBTC షేర్‌కు 0.00092065 బిట్‌కాయిన్‌లు వంటివి.

బిట్‌కాయిన్ ఫ్యూచర్స్ ఇటిఎఫ్‌లు విభిన్నంగా ఉంటాయి, అవి వాటికి సంబంధించిన ఆస్తులు కేవలం ఇటిఎఫ్ కలిగి ఉన్న బిట్‌కాయిన్ ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్ట్‌ల సంఖ్య మాత్రమే, మరియు ఈ ఫ్యూచర్‌లలో ఏదీ (కనీసం ఈ రచన యొక్క గడువు నాటికి) అసలు బిట్‌కాయిన్‌లను బట్వాడా చేసే అవకాశం లేదు, కానీ లాభం మాత్రమే లేదా ఫ్యూచర్స్ ఒప్పందం యొక్క హోల్డింగ్ వ్యవధిలో కోల్పోతారు.

అంతేకాకుండా, ఈ రచన ప్రకారం, SEC ఇంకా ఒక్క బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ ఇటిఎఫ్‌ను మంజూరు చేయలేదు, అంటే GBTC అనేది వాస్తవానికి భౌతిక బిట్‌కాయిన్‌ను దాని అంతర్లీన ఆస్తిగా కలిగి ఉన్న ఫండ్ ఉత్పత్తి మాత్రమే.

SEC (https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1588489/000119312517013693/d157414ds1.htm#tx157414_15a)తో దాఖలు చేసిన గ్రేస్కేల్ యొక్క సేల్స్ మెటీరియల్స్ ప్రకారం గ్రేస్కేల్ యొక్క రెండు సబ్‌స్కేల్ ట్రస్ట్ ఎంపికలు ఉన్నాయి.ఒకటి భౌతిక సృష్టి, దీనిలో అర్హత కలిగిన పెట్టుబడిదారులు బిట్‌కాయిన్‌లను (కనీసం $50,000 విలువైనవి) నేరుగా ట్రస్ట్ యొక్క "అధీకృత పార్టిసిపెంట్"కి సమర్పించారు, అతను ఫండ్‌లోని షేర్లను రీడీమ్ చేయడానికి గ్రేస్కేల్‌కు అభ్యర్థన చేస్తాడు.

ఇతర మార్గం నగదు సృష్టి, ఇక్కడ పెట్టుబడిదారుడు అధీకృత పార్టిసిపెంట్‌కు డబ్బును అందజేస్తాడు మరియు పార్టిసిపెంట్ దానిని GBTC షేర్ల కోసం మార్చుకోమని ఫండ్ అడ్మినిస్ట్రేటర్ (ప్రస్తుతం ది బ్యాంక్ ఆఫ్ న్యూయార్క్ మెల్లన్)కి అభ్యర్థన చేస్తాడు.అడ్మినిస్ట్రేటర్ ఫండ్ యొక్క లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్‌కు డబ్బును అందజేస్తాడు, ఇది పాల్గొనేవారి తరపున మార్కెట్లో బిట్‌కాయిన్ కోసం నగదును వ్యాపారం చేస్తుంది, ఆపై నగదు కోసం మార్పిడి చేసిన సంబంధిత బిట్‌కాయిన్‌ను గ్రేస్కేల్‌కు అందజేస్తుంది, ఆపై సంబంధిత GBTC షేర్లను పెట్టుబడిదారునికి జారీ చేస్తుంది. .

GBTC రీడీమ్ చేసుకోగలిగేది, కానీ అక్టోబర్ 28, 2014 నాటికి, GBTC రిడెంప్షన్ మెకానిజం దాని స్వంత అనుబంధ సంస్థ (సోదరి కంపెనీ జెనెసిస్) కోసం ఏర్పాటు చేసినందున, M యొక్క మార్గదర్శకాలు 101 మరియు 102 ప్రకారం ఉల్లంఘనలకు SEC గ్రేస్కేల్‌ను దోషిగా నిర్ధారించినందున తాత్కాలికంగా నిలిపివేయబడింది. ప్రైవేట్ వాటా విక్రయాన్ని నిర్వహించేటప్పుడు వాటా పునఃకొనుగోళ్లు మరియు రద్దులను నిర్వహించండి (మరియు జెనెసిస్ ఆసక్తి కలిగి ఉంది (మరియు బిట్‌కాయిన్‌ను GBTCగా మార్చే ధరపై జెనెసిస్ గణనీయమైన నిర్ణయాధికారాన్ని కలిగి ఉంది).

జూలై 11, 2016న ఒక ఒప్పందం కుదుర్చుకునే వరకు రెండు పార్టీల మధ్య చట్టపరమైన వివాదం సంవత్సరాలు కొనసాగింది, దీనిలో గ్రేస్కేల్ $51,650.11 విముక్తి రుసుము ఆదాయంలో పెనాల్టీని ప్రతిజ్ఞ చేసింది, అయితే ఈ సమస్య యొక్క తదుపరి పరిష్కారం వరకు విముక్తి యంత్రాంగాన్ని నిలిపివేస్తున్నట్లు ప్రకటించింది.ప్రస్తుతానికి, రిడెంప్షన్ మెకానిజమ్‌ను పునఃప్రారంభించడానికి, గ్రేస్కేల్ SEC నుండి మినహాయింపును మాత్రమే అభ్యర్థించగలదని తెలుస్తోంది, అయితే ప్రస్తుతానికి అటువంటి ప్లాన్‌ను సమర్పించే ఉద్దేశం గ్రేస్కేల్‌కు లేదని అర్థమైంది.

ఆగస్ట్ 8, 2015కి ముందు, గ్రేస్కేల్ యొక్క బిట్‌కాయిన్‌కు ట్రస్టీగా వ్యవహరించే సంరక్షకుడు DCG హోల్డ్‌కో, ఇంక్. (“DCG హోల్డ్‌కో”) (అధికారికంగా సెకండ్‌మార్కెట్ హోల్డింగ్స్, ఇంక్. అని పిలుస్తారు).ఆగస్ట్ 9, 2015 నుండి, గ్రేస్కేల్ బిట్‌కాయిన్ ట్రస్ట్‌గా వ్యవహరిస్తున్న సంరక్షకుడు Xapo, Inc. 2014లో స్థాపించబడిన డిజిటల్ అసెట్ సంరక్షకుడు, ఇది Bitcoin కోల్డ్ వాలెట్‌లు, రిపోజిటరీలు మరియు Bitcoin ఆధారిత డెబిట్ కార్డ్ సేవలను అందిస్తుంది. ఆగస్ట్ 16, 2019న Xalpo'sstitutionలో వ్యాపారాన్ని కాయిన్‌బేస్ కస్టడీ కొనుగోలు చేసింది.ఫలితంగా, GBTC యొక్క వాస్తవ కస్టోడియల్ వాయిస్ ప్రస్తుతం Coinbase.

GBTC స్పాన్సర్‌కు నిర్వహణ రుసుమును చెల్లించవలసి ఉంటుంది, అనగా గ్రేస్కేల్, దాని ఆస్తుల మొత్తం విలువలో 2% నికర విలువలో దాని బాధ్యతలు ("కన్సాలిడేటెడ్ ఫీజు") తక్కువగా లెక్కించబడుతుంది.కన్సాలిడేషన్ ఫీజు బిట్‌కాయిన్‌లో ప్రతిరోజూ పెరుగుతుంది మరియు స్పాన్సర్ తన స్వంత అభీష్టానుసారం నిర్ణయించిన సమయంలో బిట్‌కాయిన్‌లో చెల్లించబడుతుంది, అయితే కన్సాలిడేషన్ ఫీజు నెలవారీ ప్రాతిపదికన చెల్లించబడుతుందని భావిస్తున్నారు.

ఆమ్నిబస్ రుసుమును స్వీకరించడం కోసం, గ్రేస్కేల్ GBTC యొక్క క్రింది రుసుములు మరియు ఖర్చులను ఊహించి చెల్లిస్తుంది: మార్కెటింగ్ ఫీజులు, ఎస్క్రో ఫీజులు, నిర్వహణ మరియు స్పాన్సర్ ఫీజులు, వాటాదారుల కమ్యూనికేషన్ సెంటర్ ఫీజులు, బదిలీ రుసుము ప్రాక్సీ ఫీజులు, ట్రస్టీ ఫీజులు, రుసుములు $600,000 మించకూడదు OTCQX పబ్లిక్ లావాదేవీకి సంబంధించిన సంవత్సరానికి (చట్టపరమైన మరియు ఆడిట్ ఫీజులు మరియు ఖర్చులతో సహా), మొదలైనవి- - $600,000 కంటే ఎక్కువ భాగం GBTC యొక్క బాధ్యతగా మిగిలిపోయింది.

GBTC ప్రారంభంలో 12-నెలల లాక్-అప్ పీరియడ్‌కు లోబడి ఉంది, కానీ జనవరి 2020లో, GBTC అధికారికంగా SEC-బహిర్గత సంస్థగా మారింది, కాబట్టి లాక్-అప్ వ్యవధి 12 నెలల నుండి 6 నెలలకు కుదించబడింది మరియు షేర్లు ప్రాథమిక మార్కెట్‌లో సభ్యత్వం పొందాయి. 6 నెలల తర్వాత ఉచితంగా బదిలీ చేయవచ్చు.

GBTC ఉత్పత్తి ప్రమాదాలను తక్కువ అంచనా వేయకూడదు

గ్రేస్కేల్ GBTCని సాంప్రదాయ పెట్టుబడి సాధనంగా అభివర్ణిస్తుంది.ట్రస్ట్ అనేది ఎక్స్ఛేంజ్ ట్రేడెడ్ ఫండ్ (ETF) కానప్పటికీ, గ్రేస్కేల్ బయటి వ్యక్తులకు ఇది గోల్డ్ ట్రస్ట్ SPDR గోల్డ్ ట్రస్ట్ వంటి ప్రసిద్ధ కమోడిటీ పెట్టుబడి ఉత్పత్తుల తర్వాత రూపొందించబడిందని నొక్కిచెప్పింది, ఇది భౌతికంగా మద్దతు ఉన్న ETF.

గోల్డ్ SPDR నిజానికి ఒక సాధారణ ప్రత్యామ్నాయ పెట్టుబడి వాహనం అయినప్పటికీ, ఈ ఉత్పత్తి, GBTC యొక్క రిస్క్ గోల్డ్ SPDR నుండి చాలా భిన్నంగా ఉంటుంది మరియు తక్కువ అంచనా వేయకూడదు.

ఒకటి, దాని ధర చాలా కాలం పాటు నికర విలువ నుండి చాలా భిన్నంగా ఉంటుంది.ట్రస్ట్ ఫండ్‌గా, GBTC ధర దాని అంతర్లీన వస్తువు, బిట్‌కాయిన్ యొక్క నికర విలువ ద్వారా నిర్ణయించబడుతుంది, అయినప్పటికీ ఇది వ్యాపార పరిస్థితులు మరియు GBTC యొక్క సరఫరా మరియు డిమాండ్ ద్వారా కూడా ప్రభావితమవుతుంది.ఫలితంగా, తరచుగా GBTC ధర మరియు నికర విలువ (NAV) మధ్య విచలనం ఉంటుంది, ఇది కలిగి ఉన్న ఆస్తుల నిజమైన విలువను సూచిస్తుంది.

చారిత్రక డేటా నుండి, GBTC ఇతర సారూప్య ఉత్పత్తుల కంటే NAV నుండి ధర విచలనాన్ని కలిగి ఉంటుంది.GBTC ప్రీమియం చాలా కాలం పాటు ఎక్కువగానే ఉంది, ఇది గరిష్టంగా 130%కి చేరుకుంది, అయితే మార్చి 2021 నుండి, ప్రపంచ డిజిటల్ కరెన్సీ మార్కెట్ పతనం వేగవంతం కావడంతో, NAV నుండి GBTC యొక్క విచలనం త్వరగా ప్రీమియం నుండి తగ్గింపుకు మారింది మరియు జూన్ 17 నాటికి, 2022లో, ప్రీమియం దాదాపు ఒక సంవత్సరం కనిష్ట స్థాయి -34%కి పడిపోయింది.

దీనికి విరుద్ధంగా, GBTC ద్వారా క్లెయిమ్ చేయబడిన గోల్డ్ ట్రస్ట్ SPDR యొక్క ప్రీమియం స్థాయి సాధారణంగా ప్లస్ లేదా మైనస్ 0.5% మధ్య స్థిరంగా మారుతూ ఉంటుంది.

NAV నుండి ధర విచలనానికి మూడు ప్రధాన కారణాలు ఉన్నాయి.

మొదటిది, అటువంటి ట్రస్ట్ ఫండ్ ఉత్పత్తులు అర్హతగల పెట్టుబడిదారులకు పరిమితం చేయబడ్డాయి మరియు ఓవర్-ది-కౌంటర్ (OTC) ఆధారంగా కొనుగోలు చేయబడతాయి మరియు విక్రయించబడతాయి మరియు సాధారణ రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు కొనుగోలు మరియు విక్రయించలేరు, అంటే సాధారణంగా ఉత్పత్తి యొక్క ద్రవ్యత సాధారణ స్టాక్ కంటే తక్కువగా ఉంటుంది, దీని వలన ఉత్పత్తి ధర అంతర్లీన భౌతిక నుండి గణనీయంగా మారడానికి సులభంగా కారణమవుతుంది.

రెండవది, GBTC షేర్ రిడెంప్షన్‌కు మద్దతు ఇవ్వదు, అంటే పెట్టుబడిదారుడు GBTCకి సభ్యత్వం పొందిన తర్వాత, వారు తమ బిట్‌కాయిన్‌ను తిరిగి పొందేందుకు GBTCని గ్రేస్కేల్‌కు రీడీమ్ చేయలేరు, అయితే ఆరు నెలల లాక్ తర్వాత US స్టాక్ మార్కెట్‌లోని సెకండరీ మార్కెట్‌లో మాత్రమే GBTCని విక్రయించగలరు. -అప్ కాలం.ఇది GBTC యొక్క ద్వితీయ మార్కెట్ లిక్విడిటీని మరింత పరిమితం చేస్తుంది, ఇది కొంచెం డిమాండ్ ఉన్నపుడు గణనీయమైన ధరల వ్యత్యాసాలకు దారి తీస్తుంది.

మళ్ళీ, ప్రస్తుతం US OTC మార్కెట్‌లో వర్తకం చేస్తున్న GBTC ప్రస్తుతం అందుబాటులో ఉన్న కొన్ని కంప్లైంట్ BTC ట్రేడింగ్ ఉత్పత్తులలో ఒకటి మరియు ఇది బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ ఉత్పత్తి మాత్రమే, కాబట్టి దీనికి భారీ మార్కెట్ డిమాండ్ ఉంది.ఇది అంతర్లీన ఉత్పత్తి బిట్‌కాయిన్ ధర పెరిగినప్పుడు ఎక్కువ మంది పెట్టుబడిదారుల ప్రవాహానికి కారణమవుతుంది, ప్రీమియం రేటును పెంచడం;మరియు బిట్‌కాయిన్ ధర క్షీణించినప్పుడు, ఎక్కువ మంది వ్యక్తులు వైదొలగాలని కోరుకుంటారు, ఇది భయాందోళనలకు దారి తీస్తుంది మరియు ప్రతికూల ప్రీమియం స్థాయిలను పెద్ద స్థాయిలో తీసుకువస్తుంది.

సెకండరీ మార్కెట్‌లో నికర విలువకు సంబంధించి ధరల అస్థిరత కోసం GBTCకి పెద్ద గది ఉందని పైన పేర్కొన్న కారణాలన్నీ చూపిస్తున్నాయి, ఇది సగటు రిటైల్ పెట్టుబడిదారుడికి సురక్షితమైన ఉత్పత్తి కాదు.

రెండవది, GBTC ట్రస్ట్ హోల్డర్‌లకు రోజువారీగా లెక్కించబడిన 2% వార్షిక నిర్వహణ రుసుమును వసూలు చేస్తుంది.ఈ రుసుము ట్రస్ట్ కలిగి ఉన్న బిట్‌కాయిన్‌తో చెల్లించబడుతుంది మరియు ప్రతిరోజూ లెక్కించబడుతుంది మరియు గ్రేస్కేల్ నిర్ణయించిన సమయంలో చెల్లించబడుతుంది.ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితులకు ఈ రేటు తక్కువగా ఉండదు, ప్రత్యేకించి తర్వాత జారీ చేయబడిన బిట్‌కాయిన్ ఫ్యూచర్స్ ETFలు తరచుగా 1% కంటే తక్కువ నిర్వహణ రుసుమును కలిగి ఉంటాయి.

అధిక నిర్వహణ రుసుము యొక్క ఒక పరిణామం ఏమిటంటే, GBTC ఎటువంటి ఆదాయాన్ని సంపాదించదు కాబట్టి, నిర్వహణ రుసుము యొక్క రోజువారీ సంచితం రోజువారీ నష్టాలను ఎదుర్కొంటుంది, ఇది ఇతర సమ్మతి ఖర్చులు మరియు పంపిణీ ఖర్చులను తీసివేసిన తర్వాత, బిట్‌కాయిన్ మొత్తం ప్రాతినిధ్యం వహిస్తుంది. ప్రతి GBTC షేర్ క్షీణించడం కొనసాగుతుంది మరియు తద్వారా బిట్‌కాయిన్‌లో సూచించబడిన పెట్టుబడిదారులకు, GBTCని హోల్డింగ్ చేయడం అనేది US డాలర్లలో సూచించబడిన పెట్టుబడిదారులకు స్థిరమైన దిగుబడిగా ఉంటుంది, US డాలర్‌కు వ్యతిరేకంగా బిట్‌కాయిన్ ధర పెరుగుతూనే ఉంటుందని వారు ఆశించవచ్చు. తద్వారా వారు GBTCని విక్రయించినప్పుడు వారు పొందే డాలర్ ఆదాయం వారు మొదట కొనుగోలు చేసినప్పుడు వారు చెల్లించిన డాలర్ ధర కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది.

మూడవది, 2014 నుండి మూసివేయబడిన GBTCని రీడీమ్ చేయడంలో అసమర్థతతో ముడిపడి ఉన్న లిక్విడిటీ రిస్క్ అంటే పెట్టుబడిదారులు తమ పెట్టుబడిపై రాబడిని పొందడానికి సెకండరీ మార్కెట్‌లో మాత్రమే తమ షేర్లను విక్రయించగలరు.అంతేకాకుండా, రీడీమ్ చేయలేకపోవడం వల్ల, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు తమ షేర్లను ఇతర పెట్టుబడిదారులకు తిరిగి విక్రయించడం చేయవచ్చు, అయితే GBTC, బిట్‌కాయిన్‌లు కలిగి ఉన్న అంతర్లీన ఆస్తులు మొత్తం ట్రస్ట్ అసెట్ పూల్ నుండి నిష్క్రమించలేదు మరియు అందువల్ల ఇప్పటికీ విలువలో లెక్కించబడతాయి. నిర్వహణ రుసుమును లెక్కించేటప్పుడు అన్ని బిట్‌కాయిన్‌లలో, ఇది గ్రేస్కేల్ ఆనందించడానికి చాలా గణనీయమైన మరియు దీర్ఘకాల నిర్వహణ రుసుమును లాక్ చేయడానికి సమానం.

ఈ స్థితి కారణంగానే చాలా మంది విదేశీ పెట్టుబడిదారులు SECని విమర్శించారు, గ్రేస్కేల్ ట్రస్ట్‌ను పూర్తి స్థాయి రీడీమబుల్ స్పాట్ ఇటిఎఫ్‌గా మార్చడానికి అంగీకరించడంలో వారి ఆలస్యం వాస్తవానికి పెట్టుబడిదారుల ప్రయోజనాలకు హాని కలిగించిందని వాదించారు.

నాల్గవది, ఉత్పత్తి యొక్క నికర విలువ అంతర్లీన ఆస్తుల విలువను ప్రతిబింబించకపోవచ్చు.GBTC యొక్క ఏకైక ఆస్తి బిట్‌కాయిన్ అయినప్పటికీ, అది బిట్‌కాయిన్‌తో సమానం కాదు మరియు దాని నికర విలువ అంతర్లీన ఆస్తి బిట్‌కాయిన్ విలువతో ఒకదానికొకటి సరిపోదు.

SECకి గ్రేస్కేల్ దాఖలు చేసిన సేల్స్ మెటీరియల్‌ల ప్రకారం, GBTC యొక్క ప్రతి షేరు కలిగి ఉన్న బిట్‌కాయిన్ మార్కెట్ ముగిసిన తర్వాత ప్రతిరోజూ సాయంత్రం 4:00 గంటలకు సెటిల్ చేయబడుతుంది మరియు ప్రకటించబడుతుంది, అయితే గ్లోబల్ బిట్‌కాయిన్ మార్కెట్‌లో స్పాట్ ధర రోజుకు 24 గంటలు. వరుసగా 7 రోజులు, కాబట్టి GBTC యొక్క నికర విలువ నిర్ణీత సమయంలో అంతర్లీన ఆస్తి విలువను మాత్రమే ప్రతిబింబిస్తుంది, అయితే అంతర్లీన బిట్‌కాయిన్ యొక్క వాస్తవ విలువ నిరంతరం మారుతున్న విలువ.ఇద్దరి మధ్య డిస్‌కనెక్ట్ అనివార్యం.బిట్‌కాయిన్ పెట్టుబడులపై రాబడిని సూచించడానికి GBTC ధరను ఉపయోగించడం పెట్టుబడిదారులకు ప్రమాదకరం.

ఐదవది, గ్రే అనుబంధ సంస్థలు మరియు వారి కస్టమర్ల మధ్య సంభావ్య వైరుధ్యం ఉంది.GBTC ఉత్పత్తులు, తెలివిగా రూపొందించబడినప్పుడు, కంప్లైంట్ ఉత్పత్తి యొక్క అవసరాలను తీరుస్తాయి.అయితే, నిశితంగా పరిశీలిస్తే, ఈ ఉత్పత్తికి మరింత తీవ్రమైన విరుద్ధమైన ఆసక్తి సమస్యలు ఉన్నాయని కనుగొనవచ్చు.

గ్రేస్కేల్ ట్రస్ట్ GBTCని గ్రేస్కేల్ స్పాన్సర్‌గా ప్రారంభించింది మరియు కస్టమర్‌లు GBTCలో పెట్టుబడి పెట్టడానికి ముందు తప్పనిసరిగా అధీకృత పార్టిసిపెంట్ ద్వారా వెళ్లాలి మరియు కస్టమర్‌లు పెట్టుబడి పెట్టిన నగదును మార్కెట్ ఆధారంగా అధీకృత పార్టిసిపెంట్‌కు లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్ ద్వారా బిట్‌కాయిన్‌లుగా మార్చాలి. ధర.

అధీకృత స్పాన్సర్, పార్టిసిపెంట్ మరియు లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్ మూడు వేర్వేరు సంస్థలు అయితే, పై నిర్మాణం పెట్టుబడిదారులకు కొంత రక్షణను అందిస్తుంది.అయితే, GBTCలో అధీకృత భాగస్వామ్యుడు జెనెసిస్ గ్లోబల్ ట్రేడింగ్, ఇంక్. (జెనెసిస్), ఇది వాస్తవానికి గ్రేస్కేల్ సోదర సంస్థ.వారి మాతృ సంస్థ, డిజిటల్ కరెన్సీ గ్రూప్, ఇంక్. (DCG గ్రూప్), గ్రేస్కేల్ యొక్క ఏకైక వాటాదారు మరియు మాతృ సంస్థ మరియు జెనెసిస్ యొక్క ఏకైక వాటాదారు మరియు మాతృ సంస్థ.

ఆగస్టు 2022 నాటికి GBTC వెబ్‌సైట్ యొక్క ఉత్పత్తి నివేదిక ప్రకారం, Genesis GBTCకి ఏకైక లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్ మరియు ఏకైక ఉత్పత్తి పంపిణీ మరియు మార్కెటింగ్ ఏజెంట్.

కాయిన్‌బేస్ ఎక్స్ఛేంజ్ నుండి కోట్‌లను ఉపయోగించి బిట్‌కాయిన్ ఇన్వెస్టర్లు తమ ఇన్వెస్ట్ చేసిన నిధులను ఎంతగా మార్చగలరో లెక్కించేటప్పుడు బిట్‌కాయిన్‌ను US డాలర్ కోట్‌లకు సూచించాలని GBTCకి కోట్ ప్రొవైడర్లు కోరుతున్నారు (కానీ గ్రేస్కేల్ సేల్స్ మెటీరియల్స్ ప్రకారం కోట్ ప్రొవైడర్లు జెనెసిస్‌ను లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్‌గా స్వీకరించడాన్ని తోసిపుచ్చరు. భవిష్యత్తు).

DCG గ్రూప్ కాయిన్‌బేస్‌లో వాటాలను కలిగి ఉందని మరియు DCG కస్టోడియన్ Xapoలో కూడా వాటాలను కలిగి ఉందని విక్రయ సామగ్రి చూపిస్తుంది.

అందువల్ల, గ్రేస్కేల్ మరియు దాని సోదర కంపెనీలు తీవ్రమైన సందర్భాల్లో, సబ్‌స్క్రిప్షన్‌లు, పంపిణీ, లావాదేవీల ధర మరియు రిడెంప్షన్‌ల యొక్క అన్ని అంశాలకు పూచీకత్తు ఇవ్వగలవని భావించడం ప్రాథమికంగా సాధ్యమవుతుంది - ఇది పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి అనుమానాస్పద ప్రధాన వివాదం.

గ్రేస్కేల్ దాని అమ్మకాల మెటీరియల్‌లలో దీని గురించి రహస్యంగా ఏమీ చేయదు, కానీ "ఆసక్తికి సంబంధించిన అన్ని సంభావ్య వైరుధ్యాలను పరిష్కరించడానికి స్పాన్సర్ అధికారిక విధానాలను ఏర్పాటు చేయలేదు.ఈ వైరుధ్యాలను "న్యాయంగా" పరిష్కరించడానికి పెట్టుబడిదారులు సంభావ్య వాటాదారుల "సద్భావన"పై ఆధారపడవలసి ఉంటుందని గ్రేస్కేల్ చెప్పింది;కానీ అదే సమయంలో, ఇది ఇలా చెబుతోంది, “ఈ వైరుధ్యాలను పర్యవేక్షించడానికి స్పాన్సర్ ప్రయత్నిస్తున్నప్పుడు, స్పాన్సర్‌కు ఈ వైరుధ్యాలు వాస్తవానికి ప్రతికూల పరిణామాలను కలిగి ఉండకుండా చూసుకోవడం చాలా కష్టం, అసాధ్యం కాకపోయినా చాలా కష్టం. నమ్మకం."

గ్రేస్కేల్ నుండి చాలా మొద్దుబారిన రిమైండర్ ఏమిటంటే, స్పాన్సర్ (అంటే, గ్రేస్కేల్) ఈ ఉత్పత్తికి సబ్‌స్క్రయిబ్ చేయడం ద్వారా, పెట్టుబడిదారుడు వాస్తవానికి అలాంటి ఆసక్తి వైరుధ్యాల ఉనికిని అంగీకరించినట్లు కాబోయే పెట్టుబడిదారులు తెలుసుకోవాలి.ఈ చర్య ముందుగానే గ్రేస్కేల్ కోసం వ్యాజ్యం నివారణగా పరిగణించబడుతుంది.

GBTC SECకి వ్యతిరేకంగా దావా వేసింది

వాస్తవానికి, గ్రేస్కేల్ ఉత్పత్తి యొక్క నష్టాలను తగ్గించే మార్గాల గురించి కూడా ఆలోచిస్తోంది.

ఉదాహరణకు, రిడీమ్‌ల సస్పెన్షన్‌ను తీసుకోండి.గ్రేస్కేల్ భౌతిక ETFలను విడుదల చేయమని SECని అభ్యర్థిస్తోంది మరియు GBTCని భౌతిక ETFగా మార్చాలని యోచిస్తోంది.GBTCని ETFగా మార్చినట్లయితే, అది విముక్తి సమస్యను త్వరగా పరిష్కరిస్తుందని గ్రేస్కేల్ నమ్ముతుంది, ఇది ఉత్పత్తి యొక్క గణనీయమైన నికర విలువ తగ్గింపు యొక్క ప్రస్తుత సమస్యను పరిష్కరిస్తుంది మరియు పెట్టుబడిదారులకు సంపద ప్రశంసలను తెస్తుంది.

కానీ US రెగ్యులేటర్‌లు బిట్‌కాయిన్ స్పాట్ ఇటిఎఫ్‌లను అన్‌బండిల్ చేయడంలో నెమ్మదిగా ఉన్నారు, GBTCకి రీడీమ్ చేయదగిన కార్యకలాపాలను సాధించడం కష్టమవుతుంది.ఇటీవల, జూన్ 29, 2022న, GBTCని భౌతిక ETFగా మార్చాలన్న గ్రేస్కేల్ అభ్యర్థనను SEC తిరస్కరించింది.గ్రేస్కేల్ తన అసంతృప్తిని వ్యక్తం చేసింది మరియు అదే రోజు SEC ద్వారా రిహార్లింగ్‌ను అభ్యర్థించింది.గ్రేస్కేల్ యొక్క ఎగ్జిక్యూటివ్ ఆఫీసర్ మైఖేల్ సోన్నెన్‌షీన్, SECతో దావా ప్రారంభించబడిందని చెప్పడానికి అతని వ్యక్తిగత ట్విట్టర్ ఖాతాకు వెళ్లారు.

ఒక ముఖాముఖిలో, డోనాల్డ్ ఇలా అన్నాడు, “అడ్మినిస్ట్రేటివ్ ప్రొసీజర్ యాక్ట్ 1934 మరియు సెక్యూరిటీస్ ఎక్స్ఛేంజ్ యాక్ట్‌ను ఉల్లంఘిస్తూ, సారూప్య పెట్టుబడి వాహనాలకు స్థిరమైన చికిత్సను వర్తింపజేయడంలో SEC వైఫల్యం ఏకపక్షంగా మరియు మోజుకనుగుణంగా ఉంది.ప్రొసీజర్స్ యాక్ట్ మరియు సెక్యూరిటీస్ ఎక్స్ఛేంజ్ యాక్ట్ …… ఈ సమస్యను ఉత్పాదక మరియు వేగవంతమైన పద్ధతిలో పరిష్కరించడానికి మేము ఎదురుచూస్తున్నాము.

అయినప్పటికీ, ETFలకు ఉత్పత్తిని మార్చే సమస్య పరిష్కరించబడినప్పటికీ, గ్రేస్కేల్ ఇప్పటికీ సంభావ్య సంబంధిత పార్టీ ఆసక్తి వైరుధ్యాలను ఎంత త్వరగా పరిష్కరించగలదో పరిగణించాలి.


పోస్ట్ సమయం: సెప్టెంబర్-06-2022